Trong báo cáo vừa công bố, các chuyên gia Công ty Chứng khoán VNDIRECT, cho biết, sau nhịp điều chỉnh khá mạnh trong tháng 3 do ảnh hưởng từ căng thẳng địa chính trị tại Trung Đông, VN-Index đã phục hồi tích cực trong tháng 4.
Sự phục hồi này nhờ sự hỗ trợ của một số yếu tố chính như: Căng thẳng Trung Đông hạ nhiệt khi Mỹ và Iran đạt thỏa thuận ngừng bắn trong tuần thứ hai của tháng 4; FTSE Russell chính thức xác nhận nâng hạng TTCK Việt Nam lên nhóm Thị trường Mới nổi thứ cấp; Chính phủ mới ngay lập tức triển khai các chính sách trọng tâm: đẩy mạnh cải cách hành chính, cải thiện môi trường kinh doanh, thúc đẩy tăng trưởng và giữ vững ổn định vĩ mô…
Tuy nhiên, lãi suất dù đã hạ nhiệt nhẹ nhưng vẫn neo ở mức cao trong bối cảnh áp lực lạm phát và tỷ giá còn hiện hữu. Điều này khiến dòng tiền và tâm lý nhà đầu tư vẫn chưa hoàn toàn thoát khỏi sự thận trọng.
Cụ thể, tháng 4/2026 ghi nhận sự phục hồi mạnh mẽ của thị trường chứng khoán Việt Nam. VN-Index tăng 10,7% so với tháng trước và tăng 17,1% từ vùng đáy, qua đó gần như bù đắp toàn bộ mức giảm của nhịp điều chỉnh trong tháng 3/2026.
Lũy kế từ đầu năm 2026, VN-Index trở lại vùng dương +3,9%. Biên độ dao động VN-Index trong tháng 4 thu hẹp đáng kể so với tháng 3, phản ánh tâm lý đã ổn định hơn.
Mặc dù chỉ số hồi phục mạnh, nhưng lại chỉ ghi nhận sắc xanh ở 5 nhóm ngành, trong khi 15 ngành điều chỉnh nhẹ.
Bất động sản dẫn đầu với mức tăng +40,4%, đóng vai trò đầu tàu kéo VN-Index và vươn lên trở thành nhóm có tỷ trọng vốn hóa lớn nhất thị trường (30,4%). Trong đó, VIC dẫn đầu đóng góp tích cực vào VNIndex trong tháng 4/2026 (+133 điểm); VHM (+38 điểm).
Tiếp theo là Bán lẻ (+5,9%), Du lịch & Giải trí (+3,7%), Tài nguyên cơ bản (+3,2%) và Ngân hàng (+2,0%). Ngân hàng với tỷ trọng vốn hóa lớn thứ hai (29,9%) cũng đóng góp đáng kể vào nhịp hồi phục.
Trái lại, Bảo hiểm (–14,0%), Năng lượng (–7,9%) và Chăm sóc cá nhân, Dược phẩm (–6,4%) là ba nhóm điều chỉnh mạnh nhất, phản ánh áp lực chốt lời sau nhịp tăng mạnh trong tháng 3 và đà giảm của giá dầu Brent.
Giá trị giao dịch bình quân toàn thị trường tháng 4 đạt 26,3 nghìn tỷ đồng/phiên, giảm 22,4% so với tháng trước (33,9 nghìn tỷ đồng/phiên).
Khối ngoại bán ròng 13.755 tỷ đồng trong tháng, giảm 21,8% so với mức 17.595 tỷ đồng của tháng 3 nhưng vẫn đánh dấu tháng bán ròng thứ tư liên tiếp kể từ đầu năm 2026.
Theo các chuyên gia, giá trị giao dịch giảm trong khi chỉ số tăng mạnh cho thấy dòng tiền chuyển từ trạng thái giao dịch sôi động (bán tháo hoảng loạn kết hợp bắt đáy trong tháng 3) sang tích lũy có chọn lọc. Đồng thời kỳ nghỉ lễ dài cuối tháng 4 cũng phần nào làm ảnh hưởng tới dòng tiền trên thị trường.
Tuy nhiên, các chuyên gia cho rằng đà tăng mạnh của chỉ số cùng với thanh khoản thấp cũng tiềm ẩn rủi ro: nếu dòng tiền không cải thiện trong những phiên tới, nhịp hồi phục có thể gặp khó trước vùng đỉnh 1.900 điểm.
Do đó, diễn biến thanh khoản trong các tuần tới sẽ là tín hiệu quan trọng để xác nhận tính bền vững của xu hướng tăng trung hạn.
Bước sang tháng 5, theo quan điểm của VNDIRECT Research, xu hướng phân hóa nhiều khả năng sẽ tiếp diễn. Giá năng lượng neo cao (dầu Brent trên 100 USD/thùng) cùng áp lực lạm phát trong 1-2 tháng tới khiến dòng tiền khó đồng thuận, thị trường khó kỳ vọng đà tăng trên diện rộng.
Kịch bản cơ sở, các chuyên gia VNDIRECT nghiêng về xu hướng tích lũy, VN-Index dao động trong vùng 1820–1910 điểm. Khả năng vượt đỉnh ngay trong tháng 5 vẫn có thể xảy ra nếu tiếp tục kéo trụ, nhưng bức tranh “xanh vỏ đỏ lòng” nhiều khả năng tái diễn.
Trong bối cảnh đó, dòng tiền sẽ tiếp tục phân hóa mạnh giữa các nhóm ngành, và việc lựa chọn đúng đúng cổ phiếu sẽ là yếu tố quyết định hiệu quả đầu tư. Cơ hội chỉ xuất hiện tại một số nhóm ngành cụ thể liên quan tới chính sách hỗ trợ tài khóa, gỡ vướng pháp lý, tháo gỡ rào cản kinh doanh của Chính phủ, cùng những câu chuyện riêng của từng doanh nghiệp.
