Năm của những kỷ lục và bước ngoặt lịch sử
Năm 2025, trong bối cảnh địa chính trị thế giới đầy bất ổn và lạm phát toàn cầu kéo dài, các kênh đầu tư trong nước đã trải qua một cuộc “thử lửa” thực sự. Từ sự bứt phá ngoạn mục của chứng khoán, “cơn điên” của kim loại quý cho đến những bước ngoặt pháp lý cho tài sản số, tất cả đã tạo nên một bức tranh đầu tư đa sắc màu, đầy cơ hội nhưng cũng không ít rủi ro.
Tiết kiệm ngân hàng, như thường lệ, vẫn được xem là kênh “phòng thủ” ổn định cho năm 2025, tuy nhiên không có quá nhiều điều đáng nói. Cho dù cuối năm 2025, “cuộc đua” lãi suất trở lại sau thời gian dài duy trì ở vùng thấp kỷ lục, song mặt bằng lãi suất không có sự thay đổi đáng kể nếu so sánh với hiệu suất của các kênh đầu tư khác. Dù sao, với những người thận trọng hoặc những nhà đầu tư đang chờ đợi cơ hội đầu tư mới, thì ngân hàng vẫn là lựa chọn phù hợp. Một trong những kênh đầu tư đáng chú ý nhất trong năm qua là kim loại quý, bao gồm 2 kim loại quý phổ biến là vàng và bạc.
Trước nay, kim loại quý vốn giữ vai trò là phương tiện tích lũy thì trong vài năm trở lại đây, nó đã thực sự trở thành một kênh đầu tư, thậm chí đã mang lại hiệu suất đầu tư vượt trội hơn hầu hết các kênh khác. Đặc biệt, trong năm 2025, kim loại quý đã vượt xa mọi giới hạn tưởng tượng trước đó với hàng loạt kỷ lục liên tục bị xô đổ. Trên thế giới, giá vàng đã tăng tới 65%, trong khi vàng trong nước tăng tới trên 80%, chênh lệch giữa giá vàng trong nước và thế giới có lúc lên tới 15-20 triệu đồng/lượng do nguồn cung hạn chế. Trong khi đó, bạc được ví như “ngựa ô” của năm với mức tăng trên thị trường quốc tế là hơn 130% và trong nước là gần 160% tính từ đầu năm. Đến cuối năm 2025, giá bạc thỏi tại Việt Nam đã vượt ngưỡng 80 triệu đồng/kg.
Chứng khoán chứng kiến một năm bùng nổ về chỉ số nhưng có nhiều “diễn biến lạ”. Chỉ số VN-Index kết thúc phiên giao dịch cuối cùng của năm với mức tăng hơn 40%. Động lực chính đến từ dòng tiền nội, thị trường có thêm hơn 2,6 triệu tài khoản nhà đầu tư cá nhân trong nước mở mới trong năm. Tuy nhiên, khác với những chu kỳ bùng nổ trước đây, đà tăng của thị trường giai đoạn hiện tại lại chủ yếu tập trung vào các nhóm vốn hóa lớn, những cổ phiếu vốn đắt đỏ và ít thu hút nhà đầu tư cá nhân nhỏ lẻ. Chính vì vậy, dù chỉ số liên tiếp lập đỉnh mới, song thị trường thường xuyên trong tình trạng “xanh vỏ, đỏ lòng”, niềm vui trên thị trường chứng khoán, do vậy không chia đều cho các nhà đầu tư.
Đối với bất động sản, năm 2025 đã bước vào chu kỳ phát triển mới nhưng mang tính phân hóa sâu sắc. Điểm sáng là phân khúc nhà ở thực, đặc biệt là căn hộ chung cư tại Hà Nội và TP.HCM, ghi nhận mức tăng giá 20-30% do nguồn cung vẫn chưa đáp ứng đủ nhu cầu. Các dự án có pháp lý sạch và hạ tầng hoàn thiện có tỷ lệ hấp thụ trên 60%. Tuy nhiên, phân khúc đất nền tỉnh lẻ và bất động sản nghỉ dưỡng vẫn hồi phục khá chậm. Nhà đầu tư đã trở nên thông thái hơn, không còn chạy theo các “cơn sốt đất ảo” mà tập trung vào giá trị sử dụng và dòng tiền cho thuê.
Tiền điện tử (tài sản số) năm 2025 đã có bước ngoặt pháp lý lịch sử khi tháng 6-2025, Quốc hội thông qua Luật Công nghiệp Công nghệ số, lần đầu tiên định nghĩa và công nhận tài sản ảo. Đặc biệt, cuối năm 2025, Chính phủ đã yêu cầu khẩn trương cấp phép cho các doanh nghiệp thí điểm (Sandbox) thị trường tài sản mã hóa trước ngày 15-1-2026. Theo thống kê, số lượng tài khoản tài sản số tại Việt Nam ước tính đạt 21 triệu, vượt xa số lượng tài khoản chứng khoán. Từ một kênh đầu tư bị coi là “ngoài vòng pháp luật”, tiền điện tử, tài sản số đang dần được đưa ra khỏi “vùng xám” pháp lý, kỳ vọng mở ra một kênh đầu tư hấp dẫn nhưng an toàn hơn.
Năm 2026, đầu tư vào đâu?
Theo nhận định của nhiều chuyên gia, bước sang năm 2026, diện mạo thị trường đầu tư Việt Nam được dự báo sẽ chuyển dịch từ trạng thái “hưng phấn bùng nổ” sang giai đoạn “tái cân bằng và chọn lọc”. Kỷ nguyên “tiền rẻ” chính thức khép lại, nhường chỗ cho những giá trị thực và các cột mốc pháp lý quan trọng.
Đối với kênh tiết kiệm, dù lãi suất đã tăng khoảng 0,75% so với vùng đáy, gửi tiết kiệm trở nên hấp dẫn hơn. Song, theo ông Bùi Văn Huy, Phó tổng Giám đốc FIDT, việc nắm giữ tỷ trọng tiền mặt quá lớn trong giai đoạn kinh tế tăng tốc có thể bị đánh mất cơ hội, nếu so đà tăng trưởng về tài sản tiền gửi với đà tăng khi đầu tư vào các tài sản khác. Đối với các kênh đầu tư khác, ông Bùi Văn Huy cho biết, thị trường cổ phiếu đòi hỏi nhà đầu tư phải có tư duy dài hạn. Dù dư địa nới lỏng tiền tệ có thể hẹp lại khiến thị trường khó bùng nổ về điểm số như kỳ vọng, dòng tiền sẽ đi vào thực chất hơn. Các yếu tố tích cực như định giá hấp dẫn ở nhiều nhóm ngành, kỳ vọng nâng hạng thị trường và sự tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp vẫn là động lực chính, lấn át những rủi ro về địa chính trị hay áp lực margin.
Bất động sản vẫn luôn là lớp tài sản chiếm tỷ trọng lớn nhất trong danh mục của người Việt, thường chiếm tới 70-80% tài sản của giới thượng lưu do văn hóa tích lũy tư liệu sản xuất và để dành cho thế hệ sau. Đây là ngành nhạy cảm nhất với lãi suất vì toàn bộ chuỗi giá trị từ phát triển dự án, thi công đến người mua nhà đều phụ thuộc vào đòn bẩy tài chính. Việc lãi suất tăng chắc chắn sẽ gây áp lực tiêu cực nhất định, đặc biệt là với các phân khúc mang tính đầu cơ cao. Tuy nhiên, về dài hạn giai đoạn 2026 - 2030, triển vọng bất động sản vẫn rất tích cực nhờ vào sự thúc đẩy mạnh mẽ của đầu tư công phát triển hạ tầng và chu kỳ phục hồi tự nhiên của thị trường. Ông Bùi Văn Huy cho rằng, cổ phiếu và bất động sản vẫn được đánh giá là 2 kênh hấp dẫn nhất trong chu kỳ mới. Ngoài ra, kênh trái phiếu doanh nghiệp cũng được kỳ vọng dựa trên sự thay đổi về chất lượng của thị trường.
Về các tài sản phòng thủ như vàng và hàng hóa, trong bối cảnh vĩ mô còn nhiều yếu tố bất định và tâm lý do dự bao trùm, vị chuyên gia cho rằng, vàng vẫn là nơi trú ẩn an toàn. Tuy nhiên, dư địa tăng giá đột biến của vàng không còn nhiều. Bên cạnh đó, bạc đang nổi lên như một kênh đầu tư hàng hóa mới mẻ và có sức tăng trưởng ấn tượng. “Tổng kết lại, bức tranh đầu tư năm nay cho thấy không có một loại tài sản nào quá xuất sắc đạt điểm tuyệt đối để “nhắm mắt mua là thắng”, nhưng cũng không có tài sản nào quá kém. Nếu thang điểm 10 được sử dụng, tiền gửi có thể đạt 6,5 điểm; trái phiếu doanh nghiệp 7/10 điểm; cổ phiếu và bất động sản dao động quanh mức 7,5 điểm; vàng 5,5 điểm… Tuy nhiên, vấn đề cốt lõi không nằm ở việc dự đoán thị trường đơn lẻ, mà là cách chúng ta lựa chọn để xử lý bài toán phân bổ đa lớp tài sản sao cho phù hợp với khẩu vị rủi ro và bối cảnh kinh tế của từng cá nhân” - ông Bùi Văn Huy nói.
