- Fed cắt giảm lãi suất có thể tăng áp lực nới lỏng tiền tệ cho Việt Nam
- Fed mạnh tay giảm 0,5% lãi suất, thị trường tài chính biến động mạnh
Tác động tích cực tới vĩ mô, nhưng sẽ cần thêm thời gian
Tuần qua, mọi sự chú ý trên thị trường tài chính dồn vào quyết định lãi suất của FED. Theo đó, Ngân hàng Trung ương lớn nhất thế giới đã quyết định hạ lãi suất mạnh tay lần đầu tiên kể từ tháng 3-2020, với mức giảm 50 điểm cơ bản (0,5%). Việc FED mạnh tay giảm lãi suất được cho là bắt đầu chu kỳ nới lỏng tiền tệ của nền kinh tế lớn nhất thế giới. Đáng chú ý, FED dự kiến cắt giảm lãi suất thêm 2 lần nữa, mỗi lần 0,25 điểm % trong năm nay. Sau đó sẽ là 4 lần cắt giảm nữa vào năm tới và 2 lần cắt giảm vào năm 2026.
 |
Thị trường chứng khoán chưa dễ bứt phá |
Quyết định lãi suất của FED có thể không chỉ ảnh hưởng đến thị trường tài chính mà còn đến các yếu tố kinh tế cơ bản khác như tăng trưởng kinh tế, lạm phát, chính sách tiền tệ của các quốc gia khác. Tuy nhiên, một số ý kiến cho rằng, sẽ phải mất một thời gian nhất định, khoảng 1 năm, thì những tác động của việc giảm lãi suất này mới phản ánh rõ vào nền kinh tế. Với riêng Việt Nam, quyết định của FED giúp cơ quan điều hành chính sách tiền tệ có thêm dự địa khi tỷ giá được dự báo sẽ hạ nhiệt. Tỷ giá trong nước từ trạng thái căng thẳng vào giữa năm nay với mức tăng gần 5%, đã hạ nhiệt nhanh trong hơn 1 tháng qua, hiện chỉ còn tăng 1,5% so với đầu năm. Điều này sẽ ảnh hưởng tích cực đến doanh nghiệp phải nhập khẩu hàng hóa cũng như có nghĩa vụ nợ bằng USD. Cùng với đó, lãi suất USD giảm cũng giúp Việt Nam có điều kiện nới lỏng thêm chính sách tiền tệ, qua đó giúp giảm chi phí vốn cho doanh nghiệp.
Cùng với đó, FED hạ lãi suất sẽ khiến dòng vốn đầu tư có thể đảo ngược xu hướng rút ròng, cùng với đó vốn từ Mỹ có thể chảy sang các thị trường mới nổi, trong đó có Việt Nam, để tìm kiếm khả năng sinh lời tốt hơn. Tuy nhiên, điều này sẽ cần nhiều thời gian bởi dù giảm nhưng lãi suất ở Mỹ vẫn cao hơn đáng kể so với nhiều khu vực khác.
Diễn biến vĩ mô vẫn khó lượng, nhà đầu tư cần đa dạng hóa danh mục
Ngay sau quyết định của FED, thị trường tài chính, đặc biệt là vàng, chứng khoán đã có biến động đáng kể. Cả 2 kênh này đều tăng mạnh ngay sau khi con số lãi suất giảm được đưa ra, nhưng sau đó lại quay đầu lao dốc trước mối lo suy thoái. Và đúng như dự báo của các chuyên gia, sau đó 2 kênh đầu tư đối ngược này đồng loạt cân bằng và lấy lại động lực tăng. Giá vàng thiết lập kỷ lục mới, sát 2.600 USD/ounce vào cuối tuần qua, trong khi chứng khoán cũng bừng tỉnh trở lại. Dù vậy, các chuyên gia cho rằng việc FED cắt giảm lãi suất chưa đồng nghĩa với việc kỷ nguyên tiền rẻ bắt đầu.
 |
Giá vàng còn dư địa tăng nhưng không nhiều |
Ông Phan Dũng Khánh - Giám đốc Tư vấn đầu tư của Maybank Investment Bank cho rằng, nguyên nhân là lãi suất điều hành của các Ngân hàng Trung ương châu Âu, Mỹ vẫn còn cao hơn rất nhiều so với lãi suất trung tính (khoảng 2,5-3%). Do đó, khả năng các lớp tài sản tăng mạnh là rất khó, nhất là trong bối cảnh nhiều lớp tài sản như chứng khoán, vàng, tài sản số… đều đang ở đỉnh như hiện nay.
Tại thị trường trong nước, việc FED giảm lãi suất gần như chưa có tác động đáng kể, ngoại trừ giá vàng nhẫn tăng theo giá vàng thế giới. Liên quan đến giá vàng, các chuyên gia đồng tình rằng kim loại quý sẽ có thể tiếp tục đạt mức đỉnh mới, tuy nhiên biên độ tăng sẽ không còn quá nhiều và không loại trừ rủi ro điều chỉnh. Ông Nguyễn Minh Tuấn - CEO AFA Capital, đồng sáng lập Cộng đồng Cố vấn tài chính Việt Nam (VWA) cho biết, từ tháng 9 quỹ đầu tư này đã không còn khuyến nghị gia tăng tỷ trọng vàng do giá vàng hiện tại đã phản ánh kỳ vọng của kịch bản rủi ro suy thoái và có thể dư địa bứt phá không còn nhiều.
Nhận định tương tự, ông Phan Dũng Khánh cho rằng, từ đầu năm đến nay vàng đã tăng giá 28%. Nếu USD giảm giá thì vàng sẽ tăng giá, song thực tế chưa chắc đồng bạc xanh sẽ giảm giá thêm vì đã giảm khá nhiều kể từ năm 2023 đến nay. Vì vậy, rất có thể sau khi FED công bố lãi suất, nhà đầu tư vàng sẽ bán ra chốt lời.
Theo vị chuyên gia, những kỳ vọng về đợt giảm lãi suất tháng 9 đã được phản ánh vào giá vàng trong thời gian qua. Do đó, với những nhà đầu tư vàng ngắn hạn, đây là cơ hội để chốt lời bởi giá đã tăng liên tục trong thời gian dài. Điều này giống như “sợi dây bị căng và có thể đứt bất cứ lúc nào”. Còn với những nhà đầu tư trung/dài hạn có thể chờ nhịp điều chỉnh của giá vàng để mua thêm. Tuy nhiên, chiến lược này phù hợp với những người xác định nắm giữ vàng từ 3 - 5 năm. Đối với thị trường chứng khoán, dù Việt Nam dù được hưởng lợi từ quyết định giảm lãi suất của FED, song có thể vẫn giữ xu hướng giằng co, chưa dễ vượt mức 1.300 một cách bền vững.
Ông Hồ Hữu Tuấn Hiếu - chuyên gia chiến lược dầu tư của Trung tâm Phân tích và tư vấn đầu tư (SSI Research) cho biết, thông thường khi Mỹ hạ lãi suất thì ở giai đoạn đầu dòng tiền thường tìm đến các thị trường phát triển, sau đó mới tìm đến các thị trường có quy mô nhỏ hơn, trong đó những thị trường như khu vực Đông Nam Á và Việt Nam thường sẽ là điểm đến cuối cùng. “Do vậy, trong thời kỳ đầu của chu kỳ hạ lãi suất, dòng tiền có xu hướng khó tính với thị trường chúng ta. Nhưng khi bối cảnh vĩ mô rõ ràng hơn, bước vào chu kỳ phát triển ổn định thì tôi tin dòng tiền sẽ dễ tính hơn, sẽ tìm đến những kênh rủi ro và thị trường sẽ tích cực trở lại” - vị chuyên gia nhận định.
Các chuyên gia cho rằng, thời điểm hiện tại, việc kiếm lời từ mua đi bán lại trên thị trường chứng khoán sẽ là rất khó khăn, nhưng về dài hạn thì nhà đầu tư có thể quan sát, chờ đợi những cơ hội thích hợp. Các chuyên gia khuyến nghị nhà đầu tư nên đa dạng danh mục đầu tư để tránh rủi ro biến động. Ví như thị trường cổ phiếu, ông Hồ Hữu Tuấn Hiếu cho biết, sự hồi phục lợi nhuận của các doanh nghiệp thời gian qua có sự phân hóa. Có những nhóm ngành hồi phục ngay từ những quý đầu tiên, như thép, chứng khoán. Có những ngành nghề đang hồi phục chậm như tiêu dùng, bán lẻ. Nhưng cũng có nhóm ngành chưa hồi phục, thậm chí tạo đáy mới về lợi nhuận…
“Sự hồi phục luân phiên đó tạo cơ hội cho chúng ta đa dạng danh mục đầu tư, đa dạng hóa các lớp cổ phiếu. Từ việc lựa chọn đầu tư ngắn hạn, trung hạn hay dài hạn, lựa chọn chủ điểm đầu tư là hồi phục hay tăng trưởng hay đầu tư giá trị, tạo sự đa dạng rất tốt” - ông Hồ Hữu Tuấn Hiếu chia sẻ.
Còn chuyên gia Phan Dũng Khánh thì khuyến nghị nhà đầu tư phải biết quan sát và lần theo xu hướng thị trường, “dấu chân dòng tiền”, đặc biệt là dấu chân của các “cá mập”. Nguyên tắc này áp dụng trong mọi kênh đầu tư, kể cả chứng khoán, vàng, bất động sản hay trái phiếu.
